黑色系“红”旗还能扛多久

在不久的将来,工业和信息化部宣布了新的产能置换规则,并明确了供给侧结构性改革2.0时代的方向。市场已经相信,在减少容量任务基本完成的背景下,黑系统将迎来新的高潮。在新的生产能力法规出台之后,市场认为2016-2017年钢铁产能减少政策的结果将得到进一步加强和巩固。供应方面通常会萎缩,市场情绪会得到提振。分析人士认为,冬季储藏和补给需求的短期叠加拉动,黑色系统再次导致商品反弹,但“黑色系统”能否“变红”的时间取决于需求方。

齐中口说产能置换

最近,工业和信息化部发布了《工业和信息化部关于印发钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知》。《通知》要求只能同时更换“ 1必须+ 6不允许”容量,并且进一步严格了更换比率要求。此外,可以将退出转炉的电炉用于等效更换,但应注意,转炉时必须撤回转炉,炼焦炉,高炉和其他设备。

国投安信期货研究所首席黑人分析师曹颖表示,钢铁产能置换文件主要集中在三点上:一是环境敏感地区需要钢铁置换比例不低于1.25:1,其他地区还减少了排水量;其次,高炉更换电炉可以更换相同数量,但必须拆除与高炉配套的其他设备。第三是根据炉容量明确地确定生产能力,不再为普钢和特钢设定不同的替代比例,并恢复原状。 “第一是不允许钢铁产能的净增长,只允许库存调整结构;第二是鼓励高炉转换电炉;第三是不允许转移特殊钢材,但实际上是在生产浦钢。”

“根据工业和信息化部的最新修订版本《钢铁行业产能置换实施办法》,对中期钢铁供应的增量限制仍然非常严格。”中金公司分析师马凯表示,自2016年以来,在产能削减政策的有力推动下,钢铁行业共生产了2.35亿吨的净空洞产品,其中2016年为6500万吨,2016年为5000万吨。到2017年将有1.2亿吨地板钢产能。一方面,将继续执行减少产能的措施。另一方面,将按照减少和替换的原则严格执行现有库存能力,并严格禁止新的生产能力。

新规定发布后,黑色品种迅速反弹。 “当工业和信息化部在钢铁行业引入产能置换的实施方法时,螺纹钢被拉高了后期,市场纠正了过度的悲观情绪。相信长期螺纹钢螺纹钢的基本逻辑仍然存在。”华泰期货分析师严俊义表示。

中信期货研究的黑建材集团认为,新规定对近期价格的影响较小。近期钢价和矿石价格取决于冬季储藏和补给需求。

曹莹说,新法规对钢铁行业的影响是长期的,对产能的地理分布和高炉都有明确的指导。但是,许多将在2018年替换的生产能力已经获得批准,短期影响并不显着。

但是,中信期货还认为,新规定将进一步加强和巩固2016-2017年钢铁产能削减政策的成果。对于钢材价格,新规定增加了更换容量的难度,而转换标准的降低则减少了潜在的更换容量。因此,对市场先前估计的2018年供应方改革进行了某些修订。为2018年全年的钢铁价格和钢厂利润提供了政策支持。在保证钢厂利润的前提下,原材料品种将无法独自下跌。冬季存储市场正在悄悄逼近

容量替换的新规则可以用长短来解释。多头认为,新法规中对产能置换原则的确认,尤其是对削减和置换要求的扩大,表明了决策层在推动供给侧改革方面的决心。钢铁供应方也将受到严格限制,这将支撑成品价格。空头人士认为,新规定并未追溯到先前宣布的产能置换计划,并且2018年的大部分新供应已在新规定中发布。产能更换计划是之前宣布的,因此新法规并未影响这部分的替代产能,新法规鼓励了电弧炉的产能,特别是特殊钢产能和普通钢产能,这可能导致新炉容量。涨幅超出预期。”西南期货分析师夏学宇说。

自去年12月初以来,螺纹钢期货已进入调整趋势,现货价格持续下跌。铁矿石和焦煤焦炭等期货相对强劲。

夏学轩指出,据调查,经过一轮跌幅超过1000元/吨后,现货价格已经逼近部分贸易商的冬季仓储心理价位。因此,现货价格近日已显示出企稳的迹象。

曹颖认为,当前期货市场的交易逻辑主要是由于淡季需求的迅速减弱。极度悲观的材料是否有冬季存储的支持,春节期间的原材料以及恢复生产仍然需要补货。但归根结底,原材料的补给还需要一定的炼钢利润的支持,这意味着钢材价格需要匹配。

替换使供应成为重点

“直到春节的当前时间点,黑市的主线仍然是需求侧的变化,主要集中在两个方面:一是季节性需求萎缩,这主要是基于积累率钢铁库存,当前钢铁库存的累积速度在上升,这表明需求方正在持续萎缩,这对钢铁价格是不利的;其次,当贸易商的冬季仓储开始时,贸易商的破坏行为货物将支撑价格。”夏雪瑜说。

2018年对钢铁的需求存在很大分歧。中金公司认为,预计下游行业将超出预期。根据中金公司的预测,2018年中国的实际GDP增长率将增长到7%。房地产投资和新建工程有望同时加速,基础设施投资将保持弹性。此外,随着《特朗普减税法案》的实施,中国的外部需求增长也将得到加强。

“ 2017年第四季度全国钢铁市场处于疲软状态。展望未来,维持年度前景的观点保持不变。2018年第一季度,略有500万吨的过剩,受供暖季节的影响。社会库存的积累可能会比往年少。当第二季度的需求旺季到来时,钢铁市场将供不应求。”马凯相信。

中国投资证券分析师单浩杰指出,2018年,钢铁行业将继续深化供应方改革,供应总体上将萎缩。同时,“新的政治和经济周期”将开始,下游对钢铁的需求将保持稳定。尽管在过去的两周中,由于淡季和钢铁贸易商购买商品的意愿,钢价仍保持了回调趋势。但是,根据往年的经验,春节后的旺季库存和需求将增加,钢材价格将上涨。在2018年,它将继续受益于供应方改革和国有企业改革。煤炭价格将继续保持稳定。经过近四个月的调整,目前的行业估值很低,投资机会正在逐渐显现。