并购重组回温再融资快速切换IPO有量有质A股筹码变局

-并购、重组、回暖、再融资、快速转换首次公开募股、a股“芯片”数量和质量的变化

最近,新股发行质量有所提高,上市公司并购重组回暖,再融资快速转换开关等继续在市场上引起热烈讨论。结合此前监管机构发布的新的减持规定,a股芯片的变化正在逐渐显现:a股市场芯片的变化正在被深入解读,什么样的市场芯片正在流入,如何监管芯片的移动成为市场各方关注的焦点。

在a股股票芯片的变化下,市场中的许多方面都在经历这种变化带来的新环境。对于上市公司而言,新的再融资规则和新的减持规则将引导上市公司充分利用股权融资的利器。对市场投资者而言,首次公开募股兼顾数量和质量,在鼓励和支持的前提下加强并购重组审计等。引导投资者找到真正的价值。

-并购恢复

-公共信息显示,目前上市公司的并购步伐显示出复苏迹象。今年前五个月,分别有10家、6家、14家、11家和11家上市公司参加了并购重组会议。然而,从6月至今,根据中国证监会并购重组委员会的审查结果,北京蓝科技和宁波东丽已被有条件地批准发行股票购买资产,莎朗达、王兴瑞杰、联合科技、安捷科技、鑫能泰山和建生集团已被无条件地批准发行股票购买资产,浙江东丽尚未被批准发行股票购买资产。6月14日和15日,中国证监会并购重组委员会还将通过发行杰西科技(Jessie Technology)、浙江大学网络新闻(Zhejiang University Network New)、领先智能(Leading Intelligence)和金盾(Golden Shield)四家上市公司的股票,对资产收购进行审查。中国证监会对上市公司并购的审查步伐显示出加快的迹象。

此外,证监会副主席姜洋近日表示,将以市场为导向的并购改革将继续深化。M&A是资本市场支持企业进行跨境投资和技术对接的重要途径。姜洋说,并购已经成为资本市场中最有效和最有活力的部分。交易规模不断扩大,市场透明度不断提高。以涉及股票发行和资产购买的并购审查为例,审查标准、反馈意见和审查进展的全过程已经公开。

事实上,回顾a股并购重组的发展轨迹,天丰战略表示,并购重组进程已推迟至去年6月17日,当时证监会公开征求对《上市公司重大资产重组管理办法》修订的意见。该规则主要从三个方面入手:提高重组上市的认定标准,完善配套监管措施,强化中介机构的责任。一方面,该政策主要意在抑制的“空壳投机”的市场情绪受到了有效限制,因为新规定使得借壳上市更难避免。另一方面,这些规则不可避免地会影响一些上市公司的一般资产重组行为。

无论是从监管声明还是实际会议审查来看,上市公司的并购重组都是喜人之举。此外,证券及期货事务监察委员会(sec)最近发布了一份集中报告,涉及35家终止审查的上市公司,其中18家在今年1月至4月期间未能通过审查委员会的审查。数据显示,终止首次公开发行审核的35家公司存在的问题主要包括经营或财务状况异常、对会计规范的质疑、业绩下滑、股权或战略调整。18家首次公开募股企业未能通过首次公开募股委员会(IPO Committee)的问题主要包括对内部控制制度的有效性和会计基础的规范性的怀疑、异常的经营或财务状况、对可持续盈利能力的怀疑、对关联交易和关联关系的怀疑、对申请文件真实性、准确性、完整性和及时性的怀疑。中国证监会明确表示,将进一步加强发行监管,严格审核,提高初始企业申报质量,支持符合条件的企业上市融资,增强资本市场服务实体经济的能力,保障经济金融安全,不断为资本市场和实体经济发展提供运行水源。

-快速转移再融资

-受新的再融资和减持政策影响,许多上市公司最近调整了融资计划,以适应新的监管要求和市场环境。

凌云股份6月10日宣布,计划以每股11.51元的价格私下发行1.13亿股,收购控股股东凌云集团持有的太行机械100%股份;此外,计划购买电子学院、军事学院、中国军事投资和第三军事学院持有的奥林巴斯达100%股权。本次交易草案主要取消原计划的配套融资部分,以顺利进行重组。

此外,大量上市公司直接终止了固定增长计划,转向可转换债券融资。例如,太阳纸业公司在5月23日发行了可转换债券计划。根据目前的市场环境,它终止了私募发行计划,转而进行可转换债券融资。可转换债券募集不超过12亿元人民币,投资老挝30万吨化学浆项目,该项目于2017年初开工建设,预计2018年第三季度投产。内蒙古华电6月1日宣布,鉴于近期再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素的变化,计划通过公开发行可转换债券筹集资金,收购北方龙源风电81.25%的股权,同时终止私募融资。

据统计,自今年2月新规定实施以来,已有150多家上市公司宣布终止非公开发行股票。其中,20多家公司已暂停实施非公开发行股票筹资,并计划公开发行可转换债券。

-与此同时,当前市场预计可转换债券的发行将大幅增加。今年以来,已发行了五种可转换债券,包括光大银行、骆驼股票、永东股票、模塑技术和久其软件。宁波银行、东方宇宏、新世达、杰尼能源发行可转换债券已获发展审批委员会批准。此外,上市公司也相继宣布发行可转换债券的计划。据国鑫证券统计,截至上周末,已发行可转换债券64只,总额2128亿元。

市场参与者指出,自今年2月出台新的再融资规定以来,越来越多的上市公司在监管部门的鼓励下,逐步将融资方式转向可转换债券和配股。5月底宣布的新减持规则进一步限制了解除固定增持禁令后的减持,进一步冲击了固定增持市场,进一步凸显了可转换债券的优势。

除了可转换债券的发行持续上升外,配股融资亦成为部分上市公司的选择。根据东方财富选择公司的数据,自今年3月以来,已有14家公司宣布了配股计划。经过对配股计划的审核,发现今年以来,共有TEPCO、鸿特精密等公司获得配股批准。但是,以浪潮信息为例,我们可以看到监管部门在批准配股方面的效率:公司配股计划于1月11日被中国证监会接受,反馈于5月1日完成。公司于5月5日通过发行审查会议,从受理到发行审查会议不到4个月。

-“在监管要求发生变化的背景下,上市公司再融资市场迅速转变。这说明上市公司的再融资需求是现实存在的,政策变化挤出了一些不合理的再融资需求。市场普遍认为,监管要求的变化使得上市公司更难再融资,因此现在能够快速转换融资方式的上市公司可以被认为有真实而紧迫的融资需求。新的再融资政策希望停止的过度和不合理的融资似乎已经实现了一些目标。郭进证券的分析师说。

引导上市公司善用利器

除上述方面外,监管部门最近宣布的新减排政策的力度正在逐步显现。财通基金(Caitong Fund)认为,在新的减持规则下,中期内,一级和一级半市场投资目标的估值模型将凸显流动性因素,并普遍面临重估,然后将重估传递到整个二级市场,直至形成新的均衡价格体系。在价值投资的指导下,个股将彻底改革,假的将被剔除,真的将被保留,估值将回归理性。从长期来看,股票市场的波动性将大幅下降,底部建立后市场将放缓,这更好地反映了金融服务政策对实体经济的初衷。

在市场参与者看来,a股市场上述变化背后的核心在于市场芯片的变化。“一系列监管政策的核心在于市场杠杆问题。也就是说,什么样的市场筹码会流入,即首次公开募股、股权再融资等。规范限制芯片的流动和流出,即新的削减政策、新的大宗交易监管,甚至退市制度。监管机构已针对市场核心芯片进行了一系列政策调整,目标是上市公司33,354股。一家中型证券公司的首席分析师表示。

事实上,a股股权已经发生变化,市场生态正在彻底改革。对于上市公司来说,新的再融资规则和新的减持规则是引导上市公司充分利用股权融资的利器。从监管部门到上市公司和市场参与者,普遍认为上市带来的融资便利不应该成为上市公司滥用的工具,新的再融资法规的出台防止了股权融资的利器“伤人”。对于市场投资者来说,新股发行数量和质量的平衡,以及在鼓励和支持的前提下更严格的并购审查,正引导着市场投资者寻找真正的价值。对并购进行更严格的审查,防止上市公司在转型升级和提高盈利能力的需要下“承担”太多风险,如难以履行业绩承诺和商誉降低的风险敞口。

-(原标题:合并、重组、回暖、再融资、快速转换首次公开募股、数量和质量、a股“芯片”变化)